8月6日晚,房地产上市公司集体“热身”再融资:宋都股份发布非公开增发预案,拟以4.8元/股底价募集不超过15亿元资金,投向刚需商品房建设项目;冠城大通抛出18亿元可转换债券融资方案;招商地产停牌策划增发事宜;金科股份、三湘股份停牌筹划重大事项。
     我们的观点:与之前只保留一级开发项目的万方发展和投身于棚户区改造的新湖中宝不同,宋都股份拟募15亿元用于商品住房项目--南京南郡国际花园、杭州东郡国际三期和补充流动资金,基本坐实了房地产再融资的正式开闸预期。我们认为,房地产再融资正常化将全面利好装饰园林公司的新签、回款、盈利,因此继续看好地产产业链上相关性最高、业绩弹性最大、业绩锁定性最高、成长性最好的装饰园林板块,重点推荐广田股份、亚厦股份、洪涛股份和棕榈园林,维持“买入”评级。
     政策转向,装饰园林板块有望走出戴维斯双升行情。装饰园林身处房地产行业下游,回顾2009年至今,板块估值的“牛鼻子”一直是地产政策。我们认为,得益于房地产销售持续火热,上半年装饰园林公司的新签、回款已然全线向好,下半年若房地产再融资全面放开,则业绩可能出现超预期,估值中枢提升至13年25-30倍PE行情可期。
    装饰板块:成长与估值优势并存,又到买入时。(1)消费升级背景下,下游需求空间依然广阔--住宅精装大势所趋,传统公装方兴未艾,科教文卫类民生项目也正悄然兴起;(2)龙头公司提升市占率的趋势不改,尽管营收基数可观,预计13/14年的业绩增速中枢仍可保证在40%/35%,即板块仍具备较为确定的成长性;(3)受益于开发商经营景气、资金充裕,2013上半年装饰公司新签订单和回款均同比改善,呈逐月向好态势,且下半年会“越来越好”;(4)相关上市公司由于非公开增发、股权激励行权等因素,市值诉求强烈。
    园林板块:强烈推荐“拐点型公司”棕榈园林。、（1）市政园林迎来经营拐点。2013H1市政园林施工新签订单同比增加20倍,公司工程收入同增43.8%,创季度同比增速新高。（2）   地产园林新签订单稳健增长。上半年新签订单同增30%,设计订单增速在100%以上,地产园林订单增速下半年可以延续。（3）盈利能力提升及现金流不断改善,公司业绩诉求强烈。