在公司对康铭盛进行60%股权收购进行的顺风顺水之时，证监会的一纸通知让这次收购是否能顺利进行变得扑朔迷离。8月16日，公司发布公告称，长方照明接到证监会通知，因参与本次重组的有关方面涉嫌违法被稽查立案，公司此次并购重组被暂停审核。

理财周报记者就此次重组被暂停原因咨询长方照明公司董秘，但是截止至发稿前，公司董秘电话一直未接通。

长方照明重组疑云

此次被稽查立案主要是源于公司5个月前的那次并购重组。

3月20日，长方照明发布公告称，因筹划重大资产重组事项，存在一定不确定性，公司股票自2014年3月20日开市起停牌。

在经过了漫长的3个月之后，公司6月20日复牌，同时公布了以现金及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)。

据该草案所披露的内容，长方照明拟以现金+发行股份的方式向康铭盛公司股东李迪初、李映红、聂卫等人购买其合计持有60%股权，作价5.28亿元，其中，以发行股份方式支付交易对价总计4.488亿元，按12.31元/股的发行价格计算。

对于一直以LED上游封装为主营业务的长方照明来说，此次重组的目的，主要是想通过收购方式进入LED应用领域，以实现产业链垂直整合，拓宽LED产业链下游应用的业务覆盖领域。

然而，本以为一切已尘埃落定之时，证监会的一则通知打乱公司的重组脚步。

8月16日，公司发布公告称，昨日接到证监会通知，因参与此次重组的有关方面涉嫌违法被稽查立案，公司并购重组申请被暂停审核。受此消息影响，8月18日交易日当天股价应声下挫，当日收于13.43元，跌幅达4.95%，换手率为17.34%。

对于证监会关于“参与本次重组的有关方面涉嫌违法被稽查立案”的说法，华南某私募人士表示，涉嫌违法一般有两个方面，一方面有可能是涉嫌内幕交易，还有一种可能是重组流程方面的问题。不过一般来说，由于涉嫌内幕交易被稽查立案的情况比较多。”

记者注意到，在长方照明停牌之前的一个月，其保荐商国信证券买卖了该公司股票。从上述重组草案公布的自查信息来看，国信证券于2月11日买入该公司38万股股票，并于2月28日将买入的38万股股票全部卖出。

对此情况，公司在草案中表示，国信证券该笔买卖主要是基于对公司公开信息及二级市场交易情况的自行判断，并未利用内幕信息，与本次交易无任何关联。

但是，该解释总是让人充满疑惑。虽然国信证券此前分别在2013年11月和2014年3月买入、卖出股票，但分别仅涉及300股和100股，且在当天即通过ETF的方式申购或赎回。为何国信证券偏偏在重组并购前的一个月买入如此大量股票呢？

记者对国信证券在该笔交易中获得的投资收益简单计算，若仅以买卖当天的均价为依据计算，2月11日买入当天均价为12.79元，2月28日卖出当天均价为10.96元，以此计算，国信证券获得的投资收益为-69.54万元。

针对该情况，有业内人士表示，“通常来说，从并购重组这个事情开始谈到公司停牌，这期间都属于敏感期，敏感期之内知道这个信息的各方都不应该进行买卖的。不管该投资是赚钱还是亏损，在那个期间买卖公司股票都有问题，因为他是内幕信息的知情人。”

此外值得注意的是，公司在停牌前神秘人士的突击进入。

根据wind数据显示，2014年一季度公司流通股股东中，共有7位为新进前十的股东，其中自然人两位，分别是夏玉山和兰闽，其中前者持有公司股票数量为1369.4万股，占十大流通股股东比例的9.72%，排名第四位。

对于持有如此大量的股票的神秘人士，记者翻阅了公司各期报表，均未发现名为夏玉山的人士，证明此人并非公司高管。那么该人士到底是何人士呢，记者不得而知，但是突然新进增持如此大量股票，实在让人感到怀疑。

根据网络搜索的情况，与该人士同名同姓的人之中，有一位曾担任过上市公司英威腾公司董秘，后来于2011年离职。

事实上，长方照明已不是第一次卷入内幕交易风波。其实就在今年3月，证监会刚公布对于买卖公司股票涉嫌内幕交易的散户王雄英的行政处罚决定。据了解，2012年7月18日，王雄英账户首次一次性买入公司股票6.65万股，与以往交易行为相比存在异常。此外，证监会还查明，王雄英账户还与公司的副总裁邓某贤存在大额的资金往来，并有过多次通话。因此认定王雄英存在内幕交易的行为。

记者也注意到，当时王雄英买入时均价为16.85元/股，跌幅为0.29%，但是此后3个交易日公司连续出现三个涨停板，截止至7月23日，公司股票收于22.57元，累计涨幅达33.15%。此后8月份，利好消息随之而来，公司半年报披露，营业收入同比增长15.38%，净利润同比增长3.05%。

长方照明多品牌发展之困

公司的业绩似乎随着LED行业的高速发展而出现转机，根据公司最新公布的半年报业绩预告，2014年营业收入预计同比增长21.03%-26.53%，归属于上市公司股东净利润预计同比增长1.39%-6.07%。但是公司的多产品策略却遭到业界相关人士质疑。

据了解，长方照明主要致力于照明用白光LED封装，其主要产品包括直插式、贴片式LED照明光源器件，照明应用产品等。在2012年之前，公司的封装产品占到总营业收入的近九成，后来2013年年报显示，由于发展应用领域产品，该封装类产品收入占比下降为80.27%。

占比下降这主要归因于公司最近几年实行的多品牌发展战略。长方照明在原有长方照明的基础上发展如东汉、同宇等品牌，以满足高中低档不同的需求。然而，业内人士表示，虽然品牌价格定位不同，但与飞利浦等品牌相比，长方照明的三个品牌定位模糊，在产品设计方面差异性较小，给人的印象就是公司定位低端，产品质量稍差。

同时，上述业内人士表示，公司一方面想做照明，另外一方面代工这块也同时在经营，这本身就会存在一定矛盾，因为有品牌的厂家大多不会找跟他竞争的企业做代工。

据2013年年报显示，公司营业收入达到8.12亿元，同比增长42.03%，归属于上市公司净利润为0.27亿元，同比下降42.21%。净利润下降主要是因为各项费用上升所致。其中因加大品牌建设而使得销售费用同比增长84.8%，达到0.52亿元。与此同时，由于产品整合，导致计提存货跌价准备增加，使得资产减值损失同比增长253.81%。

上述业内人士分析称，“从长方照明这家公司来看，可能是公司看好照明这块发展，所以加大投入，导致费用率上升，毛利率上升不及费用率的上升，所以净利率会下降。”